有一天，白兔和灰兔争一个蘑菇，蘑菇说：“想吃我就比一比看！”
白兔和灰兔争着说：“我赢，我赢！”
蘑菇说：“谁先跑到远方的一棵大树谁就吃我，好吧？”
它们说：“好。然后它们开始跑向远方的一棵大树。蘑菇偷偷跑走了，它们看见蘑菇逃跑了，赶紧转过身追蘑菇。”
蘑菇停下来说：“你们跟着我想吃我。好，你们又跑回这棵大树就吃我吧！”白兔和灰兔想，如果蘑菇再逃跑，我们每人吃一半，如果赢的人就吃一多半。这时它们跑，白兔比灰兔快很多。这时，白兔跑不动了，灰兔跟上去了，灰兔到了这棵大树后，蘑菇又偷偷的跑走了，白兔追着蘑菇，灰兔又跑过去。白兔抓住了蘑菇，蘑菇说：“好，这一关我偷跑，下一关再吃我。”
白兔和灰兔说：“下一关，是不是跳绳呀，拔红萝卜呀？”
蘑菇说：“对了，是拔红萝卜！”白兔，灰兔和蘑菇来到一片地，地上很多红萝卜，白兔和灰兔跑过去拔红萝卜。比赛停了下来，白兔拔了30个，灰兔拔了29个，这时白兔赢了。
蘑菇说：“第三关，挖金子，谁挖得多就算赢，挖得少算输，比赛开始。”白兔和灰兔挖了起来，比赛停了，蘑菇看白兔手上有三颗金子，灰兔有一颗金子。
蘑菇说：“好，白兔赢了，你吃了我吧！”白兔吃了蘑菇，灰兔说：“白兔，你赢了，再见！”
白兔高兴起来，说：“再见！”