自从上次大灰狼被小红帽打伤了左眼，大灰狼变得骨瘦如柴，过着可怜兮兮的日子。以前大灰狼的毛油亮亮的，现在一根根毛都卷起来了；以前大灰狼炯炯有神的眼睛，现在变成了独眼狼；以前大灰狼走路的姿势又神气又威武，现在一瘸一拐的。大灰狼为了寻找食物，在森林里四处奔波，小动物们看见了它，全都躲得远远的。
一天，大灰狼出去找食物。忽然，它听见了咳嗽声，于是它把身体一缩，窜到草丛里，扒开草，伸长脖子，看见一个人——她穿着灰 色的长袍，盘着白白的头发，还拄着一根拐杖。大灰狼这才发现，原来是小红帽的奶奶。它心想：哈哈，今天晚上我可以饱餐一顿啦！虽然这个老太婆的皮很硬，肉很老，但是我总可以吃了它。于是，大灰狠正想扑过去，发现奶奶的手上拄着一根拐杖，据说那是猎人送给她的，威力无比！我总不能送命吧？大灰狼转了转眼珠子，想到了一个办法。它收起爪子，捏着鼻子，提着嗓子，装成一只小狗的声音：“奶奶，我是小红帽的朋友灰灰，您这是要去哪儿啊？”
其实，奶奶早就闻到大灰狼身上的臊臭味。她心想：大灰狼肯定要吃掉我。虽然我的这个拐杖威力很大，但是我太老了，挥也挥不动这个拐杖，我一定要支开这个可恶的大灰狼。于是，奶奶对大灰狼说：“原来你是灰灰啊，既然你是小红帽的朋友，那你可以给我去打一桶水吗？”
大灰狼心里暗自高兴，它以为小红帽的奶奶没有认出它。大灰狼假装去打水，它躲在树后面，观察小红帽奶奶的一举一动。奶奶见大灰狼去打水了，转身就要逃走，不料奶奶被一颗小小的石子绊倒了，拐杖也不知飞到了何处。
大灰狼看见了，开心得一蹦三尺高，它两手叉着腰，踩着小红帽的奶奶，狂笑起来：“哈哈，你这个老太婆，就等着受死吧！你放心吧！今天我一定会吃掉你的！”
这时，天暗下来了，骤然间下起了狂风暴雨。大灰狼害怕极了，撒开腿就逃走了……