自从羊羊运动会结束后，灰太狼就一直躲在狼堡里，每天吃干草和青蛙，日子过得非常痛苦。这样的日子大概过了一年，羊村里又开展了像奥运会一样的比赛，所以他们将这次比赛称为“奥运”比赛。在“奥运”比赛场上会出现许多名人，如：名扬四海的皮皮鲁，大闹天宫的齐天大圣孙悟空，来自梦幻王国的王子，还有淘气活泼的马小跳等。
在比赛的前一天，所有的小羊都做好了最后的练习，准备在“奥运”比赛上大显生手。灰太狼也不落后，在家里不断的制造捉羊的武器把家里弄得乱七八糟的，让红太狼非常生气。大骂起来，说：“你这个没出息的，不去捉羊，反倒把家里弄得一团脏，真是气死我了。还不赶快去捉羊！”灰太狼吓得魂也飞了，连蹦带跳地跑走了，不过在他跑走之前他还拿了一身羊毛做成的衣服和那些他所制造的捉羊武器，这样他既可以混进羊村，还可以捉到鲜嫩可口的小羊，真是两全其美。
比赛的时间到了，灰太狼来到羊村门口，看见有很多人在排队进入，其中就有许都名人，他慢慢地等啊等啊，终于轮到他了，沸羊羊问他叫什么名字，他说：“我叫……，我叫……哦，我叫羊健将，对，对，就叫羊健将。”沸羊羊回答说：“你这个名字还真有趣，我第一次听说，那好你进去吧。”灰太狼暗自高兴，可沸羊羊已对他有些怀疑。比赛开始了，先是翻跟头跑步比赛，裁判是慢羊羊，参赛者则是：喜羊羊，皮皮鲁，美羊羊……等参赛选手全部进入跑到后，慢羊羊就大声宣布说：“预备，开始！”大家就使劲翻起跟头来，尤其是皮皮鲁，翻起跟头来可是一个接着一个，把其他选手远远的耍在后面了，过了不久，快到终点了，大家欢呼着，大喊着：“加油，加油！"最后，皮皮鲁获胜了，慢羊羊将象征着荣誉的奖杯和奖牌发给了皮皮鲁，这时的他高兴得快要发疯了。大家休息一会后，兔子跳跳远开始了，这一轮的裁判是喜羊羊，参赛者是：马小跳，沸羊羊……参赛选手都齐了，大家就等着裁判员发号施令了，可是裁判员喜羊羊并没有发号施令，这是怎么回事呢，正当大家疑惑的时候，一只名叫羊健将的羊来到了现场，说喜羊羊被灰太狼给抓走了，大家非常焦急，但也没有办法，正在这慌乱之时，灰太狼脱掉了那件用羊毛做成的衣服，露出了他那张凶恶的脸，也拿出了他捉羊时用的武器，大家东奔西跑，在一片慌乱中有的被灰太狼捉了，有的总算逃过了一劫，还有的东奔西跑。这时喜羊羊回来了，看见有灰太狼，就想了个办法把灰太狼给赶走了。现在大家又开始比赛了，在一声令下，比赛开始了，大家都尽全力再跳，“砰”的一声，结果出来了，马小跳得了第一名，喜羊羊为他颁奖，还让马小跳说了获奖感言。
休息了一会，下一个比赛又开始了，这个比赛是最精彩的，也是最后的一个比赛，这个比赛的名字叫做——七十二变，裁判是美羊羊，参赛选手只有两个，一个是来自梦幻王国的王子，另一个是大闹天宫的孙悟空。他们一下变成这个，一下又变成那个，真好玩。让在场的所有观众都赞不绝口。所以裁判宣布：“都是第一名。”话音刚落，孙悟空和王子都高兴的大笑起来说：“我们都是第一名，不用争了！”大家都捧着奖杯高高兴兴地回家了，只有灰太狼一面沮丧的样子回到了狼堡，还要被老婆红太狼打。
大家回到家，纷纷把这次比赛的情形告诉家里人。